线上与线下资本联姻催生实体店重估浪潮，具有网络价值实体店重估价值最为突出

　　京东与永辉超市、阿里巴巴与苏宁云商的资本联姻，引起市场参与者广泛关注。这是互联网+的新动向，意味着实体店价值得到了互联网电商巨头重视，有望驱动实体店重估，进而给A股市场带来新的投资热点。

　　得益于互联网技术的进步以及电子商务类企业的积极进取精神，我国网络购物飞速发展，催生了实力雄厚的电子商务类企业。据数据显示，2014年中国零售百强的销售额总计是2.1万亿元，而网络购物的交易规模已达2.8万亿元，占社会消费品零售总额的比例超过10%，100家国内最大的实体零售企业竟然输给了淘宝等几家电商企业。

　　不过，经过飞速发展之后，电商企业渐渐迎来产业天花板。网络大规模普及以及居民收入提升之后，居民消费渐趋理性，在品牌消费、奢侈品等领域，仍然倾向于体验式消费优势明显的实体店，这是电商企业难以达到的。在海外市场，电商企业虽然发展势头迅猛，但规模不及实体店。数据显示，美国2014年网络购物交易额预计在3000亿美元左右，占社会消费品零售总额的比例不足7%，要比沃尔玛一家企业的零售额小不少，而且网络购物交易规模的增长率在15%上下，在欧洲和日本的情形也大致相近。欧美、日本等发达国家的情况可能是我国未来商业零售情况的写照。

　　艾瑞公司预测，到2018年，我国网购规模约为7.3万亿元，占同期社会消费品零售总额的18%左右，那时的增长率降至16%，之后增长率便有可能降到个位数，当电商的销售增长率降到个位数以后，它与实体店商的竞争便进入相持阶段。

　　据此，拥有产业敏锐嗅觉的互联网电子商务企业未雨绸缪，迅速对产业战略部署作出调整，通过资本市场，与实体店商的优秀企业进行资本联姻，充分利用实体店商的体验式消费优势。京东与永辉超市、阿里巴巴与苏宁云商如此大规模动作其实作出了产业暗示，即未来的商业零售模式可能是线上线下缺一不可。

　　实体店已迎来价值重估契机，毕竟京东与永辉超市、阿里巴巴与苏宁云商的大手笔资本投资，说明阿里巴巴、京东等电商大佬已经开始重视线下实体店在产业环节中的价值，这必然驱动资本市场参与者将商业零售类上市公司等实体店纳入到估值体系的研究范围。不仅仅是永辉超市、苏宁云商等资本运作的幸运者成为A股市场的热门品种，而且友阿股份、上海九百、红旗连锁等实体店价值重估领先者也出现在涨幅榜前列，成为金融资本新宠儿。

　　那么哪些实体店的重估价值最突出？目前，具有网络价值的实体店重估价值最为突出。比如红旗连锁、王府井，此类上市公司拥有地理位置佳、体验式消费优势突出等诸多产业亮点，易受线上优势企业垂青。其中，红旗连锁的社区便利店还拥有互联网金融基因，如果运作充分，未来的股价成长空间值得期待。

　　与此同时，还有两个思路值得关注。一是实体店本身向线上电商平台产业转移的个股，他们的优势在于即便没有电子商务优势企业垂青，依靠自身在电子商务平台的投资，也可以闯出一片天地，比如友阿股份、重庆百货等。二是国企改革受益类品种，国企改革核心之一就是引入民营资本，进行混合所有制改革，从而极大地释放出实体店内在增长潜能。而大多数国有控股的零售实体店均有可能成为国企改革先锋，尤其是上海本地国企股，百联股份、新世界、徐家汇等品种可跟踪。（中国证券报 秦洪）